来源：华泰证券 研究所核心观点　　2月8日日本众议院选举中自民党单独获得众议院三分之二席位，系日本自战后首次。短短一年间，自民党众议院席位增加超过两成，实属罕见，并值得深思。去年10月自民党总裁选举后，高市早苗和其所在的自民党支持率开始快速上升，但本次大选自民党“大胜”的战绩仍大幅超出市场预期。高市早苗强势的个人风格和激进的政策主张是自民党支持率跳升关键。短期内，自民党的“大胜”将为其推行宽松的货币和财政政策、以及“日本优先”的外交政策扫除障碍。然而中长期，财政可持续性制约，通胀预期“失锚”风险，企业利润和居民收入分配不均，以及“日本优先”的国防和外交政策带来的潜在反噬风险值得关注。

（来源：华泰证券 研究所）1月下旬以来，美国遭遇冬季风暴极端天气已造成部分受灾地区天然气/电力供应中断、能源价格上涨等影响，其中作为美国化工重要供给区的得克萨斯州墨西哥湾沿岸炼油、化工等部分工厂开工已受影响。考虑到美国较多大宗化工品占全球产能比重仍较高，因而本轮寒潮导致的潜在供给下滑或对相关产品的供应稳定性造成一定冲击。同时，由于我国大宗化工品已步入产能周期和库存周期双重拐点，海外供给的潜在下滑或助力国内相关化工品开工率提升及景气率先修复。关注炼油、乙烯、醋酸、MDI、TDI等。

　　随着我国资本市场双向开放持续纵深推进，国际业务日渐成为驱动券商业绩增长的重要引擎。为把握市场机遇、向一流投行目标迈进，中资券商竞相加码国际化布局，力争通过设立国际子公司、对国际子公司增资等举措，将国际市场培育成新的增长极。

（来源：华泰证券 研究所）近期人民币汇率加速升值是国内经济金融数据中的一抹亮色。我们认为汇率升值对出口企业股价造成压力的“常识”并不受数据支持，反而适度升值在本轮资本流动浪潮、人民币实际有效汇率较低和中外通胀差的存在下有利于企业表现。10月以来市场偏弱的资金面因素主因南向而非外资，港股情绪指标分项、人民币汇率和EPFR数据均可得到交叉验证。目前我们构建的情绪指标仍在悲观区间摆动，重申港股处在布局区，短期建议关注流动性拐点和此前调整较多且负面压力逐渐出清的科技和医药，左侧关注大众消费品的α机会，中期（二季度左右）依然维持成长与顺周期的均衡配置观点。