一文看懂2026全球与中国资本市场展望论坛|从巴菲特到马斯克 AI重构全球财富！A股牛市没有结束警惕牛市亏钱

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1月15日，2026全球与中国资本市场展望论坛举行，大咖云集，共话AI时代财富新逻辑与资本市场未来。嘉宾表示，从巴菲特到马斯克，AI重构全球财富生成逻辑！A股牛市没有结束，仍有较大纵深与后续演绎空间！风格轮动剧烈，警惕“牛市里亏钱”。

一文看懂2026全球与中国资本市场展望论坛|从巴菲特到马斯克 AI重构全球财富！A股牛市没有结束警惕牛市亏钱

王忠民：从巴菲特到马斯克，AI重构全球财富生成逻辑，中国市场迎主题资产切换

全国社保基金理事会原副理事长王忠民发表主旨演讲。王忠民指出，全球财富管理已从工业文明与互联网时代的传统模型，全面切换至AI主导的新范式。巴菲特所代表的工业化资产配置逻辑逐步谢幕，而马斯克凭借对新技术的极致投入，成为新时代财富增长的标杆。

王忠民表示，巴菲特构建的资产管理模型在工业至互联网阶段表现卓越，实现了近30年的稳定年化收益，但随着AI时代来临，这一模型已难以适配新的财富生成节奏。反观马斯克，其个人财富目前已达7500多亿美元，若SpaceX完成IPO或反向并入特斯拉，个人财富有望突破万亿美元，成为全球首个万亿身家富豪。这种差距背后，是AI技术全情投入所带来的财富爆发式增长，彰显了新旧时代资产管理模型的本质差异。

田轩谈“十五五”资本市场“三支柱”：包容创投、稳健二级、完善法治

清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长田轩表示，“十五五”期间有两项核心任务，即大力发展实体经济与实现高水平的科技创新，尤其在人工智能成为重要驱动力的今天，科技创新具有战略意义。

田轩表示，领投VC对失败的容忍度越高，被投企业上市以后创新的数量和质量会更高，我们要有更加包容的创新市场。政策导向已从过去注重“保持战略定力”“趋利避害”的被动应对，转变为如今强调“以历史主动精神，克难关、战风险、迎挑战”的积极作为。

宏道投资董事长卫保川：AI产业的发展有四个“先后”关系

北京宏道投资董事长卫保川表示，中国居民储蓄存款从2010年的25.7万亿元增长至2023年的135.5万亿元，尤其是2017年后增速显著提升。权益市场处于“不错的货币条件”之中。

今天炒的都是大语言模型，未来一定会过渡到真实世界物理模型。在这个意义上，可能自动驾驶比人形机器人来得确定，因为它是一个两维空间，后者是一个非常立体的多维空间。

考虑投资的时候，一定要看产业在如何发展，不要过多地纠结政策短期的一些信号。简单的看法就是，看好的产业、优秀企业继续持有。

中金公司刘刚：风格轮动剧烈，警惕“牛市里亏钱”，避免这种操作

中金公司研究部董事总经理、海外与港股策略首席分析师刘刚指出，过去一两年为什么A股、港股所有的板块包括各种赛道轮动那么剧烈？而且容易透支？本质上就是过剩的流动性在不断地追逐大家认可的稀缺回报资产。

资金扮演了一个很重要的角色。带来的是轮动非常剧烈，港股去年四个季度，一个季度一个风格，一季度互联网，二季度新消费，三季度创新药，如果大家正好买在每个季度末买那个板块，完全可以做到在牛市里亏钱。

展望2026年，两个问题，第一，流动性环境破坏了没有？这个很容易回答，暂时没有。但是主要的原因是宏观的流动性依然充裕。海外流动性大家稍微悠着点，因为全球央行宽松的比例不可能再高，现在已经快90%。第二，微观流动性，就是大家常说的存款、活化、理财入市，去年和今年已经充分体现这个效果。建议大家不能无限外推或者只单一地建立在这个因素上。

华创证券张瑜谈中国制造新叙事：为“全球焦虑”而造，供给稀缺性成核心优势

华创证券首席经济学家张瑜表示，2022年至2024年的“三年债券顺风期”已结束，2026年权益类资产将成为更值得配置的方向。

出口带动的中游制造业景气并非短期现象，而是经济结构变化催生的清晰独立主线，很可能持续两到三年，期间将不断涌现新的市值结构与投资机会。

供需关系中，谁相对稀缺，谁就拥有主导权。当前全球焦虑四起、需求分散，而中国的供给是唯一稀缺的。

申万宏源傅静涛：全面牛市或于2026下半年启动

申万宏源A股策略首席分析师傅静涛指出，A股牛市尚未结束，但后续演绎将呈现清晰的两阶段特征，当前市场正处于科技结构牛的高位区域，而真正的全面牛市可能需在阶段性修整后，于2026年下半年启动。

傅静涛强调，其核心判断是A股牛市仍有纵深与后续空间。针对市场对牛市节奏与纵深的分歧，他系统阐述了“牛市两段论”的观点。他认为，2025年市场呈现的是科技成长结构牛、AI结构牛；自当年9月3日以来，市场进入高位振荡区间，随后的春季行情更像是该结构牛在高位区间的延伸与扩散。全面牛市的启动，则可能需要在经历一段修整之后，核心时间节点指向2026年下半年。届时，基本面周期性改善、新兴产业趋势进入下一阶段强化演绎，叠加增量资金正循环，有望共同驱动全面牛市。

圆桌论坛：《券商财富管理“进化论”：AI纪元？战略分野？人心为终？》

圆桌论坛环节，国泰基金量化投资部金融工程总监、基金经理艾小军为主持人，国信证券财富事业部数字金融中心、深圳互联网分公司总经理王燕华，国泰海通证券财富平台部副总经理宋心磊，中金财富个人交易解决方案部总经理吴雪伟，方正证券财富与机构业务委员会委员、互联网金融研究院行政负责人谢炎阳，国海证券财富与私行客户部副总经理贺春明，共同探讨《券商财富管理“进化论”：AI纪元？战略分野？人心为终？》话题。

国信证券王燕华：财富管理的终点是“人心”，人民信任才是真正的AUM

国信证券财富事业部数字金融中心、深圳互联网分公司总经理王燕华提出，行业应回归“人民性”，以“人心为终”作为所有技术与业务演进的指向。

他认为，人民信任才是真正的AUM（资产管理规模），而获取信任的基础在于帮助客户实现资产保值增值，尤其是在市场狂热时引导理性、在市场低迷时传递信心。

王燕华进一步指出，我们不管做的AI应用还是创新，其实都是为了做好陪伴、专业的服务和普惠，普惠和投教非常重要。做的一切的工作跟客户是双赢的，通过人心为终，就是人民性。

如何获得投资者信任？国泰海通宋心磊：把客户当朋友是关键因素

国泰海通财富平台部副总经理宋心磊在圆桌分享时表示，券商传统“人海战术”已经过时，未来将是智能体广泛应用的时代。他透露，公司正积极尝试打造智能体，以稳定输出服务能力，并通过数字人系统等技术大幅提升内容生产与服务效率。

谈及如何获得投资者信任，宋心磊比喻为“交朋友”，关键在于提供稳定、持续、温暖的陪伴式服务。他强调，服务输出必须保持稳定，不能忽冷忽热，要在投资者需要时及时提供帮助，在其不需要时保持适当距离，并在其困惑时给予陪伴与心理疏导。他认为，将客户视为朋友，建立长期互利关系，是赢得人心的关键。虽然目前AI在情感交互与稳定性上仍有不足，但可通过提示词工程、模型优化与持续纠偏，像培养员工一样逐步“锤打”和教导AI，使其学会与客户相处、共同成长。

中金财富吴雪伟：买方投顾“是真是假”，可依据两大核心标准

中金财富个人交易解决方案部总经理吴雪伟表示，一名投顾平均需服务约2800名投资者，实在忙不过来！AI赋能投顾有望成为提质增效核心驱动力。买方投顾服务并非局限于公募、私募基金配置，客户的股票及ETF交易同样属于买方投顾服务范畴，而其自身也主要聚焦于股票和ETF交易领域。