库克送礼，老黄放贷，马斯克画饼：2025科技圈的「生存三部曲」

然而，数据之下，底层的商业逻辑早已悄然变色。

在2026即将到来之际，让我们剥开那些昂贵的装饰，去见证2025年新神的野蛮崛起，与旧王那场体面的落寞。

新神登场：在幻梦里接管世界

如果2025年有奇迹，那它的名字一定叫Cursor。

在2025年的Y Combinator创业营里，「某某行业的Uber」这种说法已经过时了，取而代之的是「某某行业的Cursor」。

有18家初创公司在融资时标榜自己是「某行业的Cursor」，从法律、芯片设计到音乐制作，无所不有。

在Y Combinator 2025届创业公司中，Cursor成为被模仿最多的参照物，18家公司用它来定义自己的行业定位。

它的增长近乎疯狂：一年内，年收入从5000万飙升至超10亿美元。

当资深程序员还在争论AI写的代码是否有灵魂时，Cursor已经让无数外行，用「Vibe Coding」绕过了原本需要多年训练的门槛，直接做出产品了。

资历在绝对的效率面前，变得一文不值。

如果说Cursor统治的是虚拟，那Waymo统治的就是现实。

这张图标记了Waymo的扩张足迹：

不止旧金山，5个大都会区已经进入无人驾驶运营阶段，更多城市正同时推进测试与审批。

仅9月这一个月，加州人就贡献了100多万次的Waymo骑行。此时，马斯克还在为Cybercab的发布会搭建舞台。

地图上不断亮起的城市，正慢慢把无人驾驶从概念拉入日常生活。

谁在为繁荣「赊账」？

在2025年，英伟达与各大AI巨头联系密切，像一个不可撼动的造物主。

但如果仔细翻看它的财务报表，就能发现，英伟达的应收账款占比正在显著上升。

2024–2025年间，英伟达应收账款占收入比例持续上升。

英伟达似乎越来越「慷慨」——它开始放宽付款节奏，允许客户延后支付芯片费用。

但这无异于给赌徒发筹码，无论赌徒将来一贫如洗还是一赌翻身，最大受益人都是庄家。

这与我们的认知相反。如果AI的需求真的供不应求，为何这位算力霸主需要放宽付款条件来维持销量？

这至少说明，那些光鲜亮丽的AI新贵们，口袋里的钱可能已经快被烧光了。

哪怕强如黄仁勋，也不得不亲自下场「坐庄」，用财务上的柔性保护来维持这个AI幻梦。

旧王撤退：神话回归现实

曾几何时，特斯拉的销量是衡量科技进步的唯一尺度。但现在，连特斯拉都开始走下坡路。

2025年，特斯拉正面临连续第二年的销售额下滑。

无论是因为美国电车市场需求的饱和，还是全球范围内竞争对手的围追堵截，那个曾经不可一世的电车帝国，终于感受到了现实商业逻辑的沉重压力。

2021–2025年间，特斯拉汽车交付量的同比增速持续放缓，并在2024年后转为负增长。

马斯克的选择也耐人寻味。

他开始向所有人兜售无人出租车和Optimus人形机器人，试图用这些还未落地的远景，来支撑起特斯拉1.5万亿美元的估值。

这是一种极其聪明的、也极其「体面」的撤退方式：当下的财报不好看，就去卖掉未来的希望。

只是，当新神们的规模不断扩大，旧王的「纸上富贵」还能支撑多久？

黄金底座不相信眼泪

库克精心准备的「黄金底座」，最终成了衡量一切的准绳。

2025年，我们见证了自2021年以来最繁忙的科技IPO潮，但结局却像是大梦一场空：

这一年上市的23家科技公司，超过三分之二的股价都低于发行价。

2025年规模最大的20家科技公司IPO中，上市后的股价表现出现明显分化，超过三分之二的公司股价低于发行价。

哪怕是那些背靠顶级风投、顶着AI或FinTech光环的明星公司，也没能逃脱破发的命运。

市场在2025年终于玩腻了「讲故事」的游戏。他们不关心模型怎么天花乱坠，只关心利润是否像「黄金」一样实实在在。

更多的账单，甚至来不及出现在财报里。

2025年，美国正在建设的数据中心，其用电规模就已经逼近纽约的历史峰值。

更多规划中的项目，还停留在土地、电力和流程审批阶段。

当AI的扩张撞上电网容量，摆在面前的问题就变成了：现实能跟得上AI吗？

2025年终结的，不是AI，而是「盲目崇拜」。

那些能在底座上站稳的，绝不是靠着华丽辞藻堆砌出来的幻梦，而是那些能在能源成本飙升、监管收紧、竞争惨烈的废墟中，依然能抠出利润的狠角色。

科技不再相信眼泪，也不再迷恋金色的底座，它只相信实实在在的账单。

参考资料：

https://www.theinformation.com/articles/10-charts-explain-2025?rc=epv9gi

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