原创 宇树机器人这一年：钱很多，心很急

“比想象中灵活，但价格还是偏高，距离进入家庭还是有差距”，一位现场观众表示。另一位科技爱好者则对其丝滑的舞蹈表演给予了肯定，“比年初的机器人明显进步了”。

也有一些愿意买单的消费者。有位大爷拿着两本产品介绍册，向店员详细了解产品细节和价格，并对机器狗动了心。一位小女孩分别体验完与G1机器人打招呼、与机器狗握手后，也紧紧抱着机器狗不放，泪眼蒙眬地央求父母为其购买。

▲图源/《财经天下》

“当机器人要进入千家万户、千行百业的时候，一定需要窗口与消费者作交流，我们认为线下门店是一个比较好的窗口。”京东智能机器人具身智能负责人郑小丹解释了开设机器人线下体验店的原因。

“我觉得，这家店更像一扇门，一扇连接着科技与生活的门。”宇树科技CMO（首席营销官）王其鑫在开业致辞中表示。在其看来，这是一次“让我们的机器人走入大众生活的深刻实践”。

“宇树科技落地首家线下体验店，看重的是线下场景带来的与用户之间的交流以及品牌曝光。”王其鑫说，“与蛇年春晚上扭秧歌的机器人相比，前段时间在王力宏演唱会上配舞的机器人的技术已经发生了翻天覆地的变化，可能再过很短的时间，大家就能看到人形机器人在家里为我们提供服务”。

这次并非宇树和京东首次联手。2025年2月，宇树科技就在京东平台上线了G1消费级人形机器人和H1工业级机器人，上线不到一天即告售罄。

京东在具身智能领域的发力有目共睹。在2025世界机器人大会上，京东直接抛出“智能机器人产业加速计划”，砸下超百亿元资源，目标是在三年内帮助100个机器人品牌实现销售额破10亿元。在这次开业活动现场，京东方面还透露，京东已正式推出自营机器人租赁服务。

宇树科技在此之前曾尝试过线下体验店。2025年7月，其在郑州丹尼斯大卫城开了一家代理体验店，效果不错但覆盖面太窄。这次选择京东MALL落地正式首店，除了看中了这家商场的客流量，还有京东的影响力以及其背后的800万家企业用户资源，能帮它快速对接物流、电力、餐饮等刚需场景。

郑小丹介绍，宇树之所以将首店选址京东MALL，离不开京东一体化的供应链能力。一方面，京东连接了超7亿消费者和800万企业客户；另一方面，京东实现了线上与线下融合，比如在京东线上自营商店就可以选择就近线下体验宇树产品。

除了此次在京东Mall落地的全国首店外，宇树科技还计划在2026年进一步拓展线下布局，加速开店步伐。

宇树科技在北京王府井银泰in88一层还有一家尚处于围挡阶段、未开业的门店。该门店紧邻问界、智界等新能源汽车展区，对面是波司登旗舰店，斜对面则是人流量聚集的华为手机旗舰店。

宇树科技向C端市场进发的商业化雄心已显露无遗。

02、宇树科技在急什么？

线下开店只是宇树科技“激进”推广策略的冰山一角。2025年末，行业内还曾传出消息，宇树科技正与另一家人形机器人明星公司智元机器人激烈争夺2026年央视春晚的表演资格。

这场“春晚争夺战”的象征意义比实际曝光量还大，它关乎谁能在亿万观众面前奠定“中国具身智能代言人”的品牌心智。

尽管智元很快否认了这一传闻，宇树也表示“不予回应”，但行业内仍将其视为2026年机器人行业龙头“占位赛”的又一体现。

2025年12月13日，宇树科技还发布了首个人形机器人App Store（应用商店），允许用户一键上传舞蹈、武术、干活等模型，也可以下载其他开发者开发的动作部署到机器人上。

配合线下店的落地，宇树科技正在广泛积累手中的数据与用户基础。通过搭建开放的应用生态，以及打造线下体验场景，它试图用最大的力度去占领C端用户的心智。

一系列急迫动作的背后是其加速推进的IPO。2025年7月，宇树科技正式启动上市进程，下半年一直紧锣密鼓地筹备，目标直指成为“具身智能第一股”。不久前，宇树科技已完成上市辅导，财务数据披露在即。在IPO前夜，宇树科技也要好好讲讲自身的商业化故事了。

整个2025年，人形机器人赛道在资本端都呈现出“融资”与“递表”双线狂飙的态势。

2025年初，金沙江创投主管合伙人朱啸虎曾指出“具身智能商业化路径不清晰”，并表示自己在退出一些具身智能项目。这引发了一波关于“人形机器人泡沫论”的讨论，给过热的具身智能赛道泼了一盆冷水，风险投资领域里，资本逐渐趋于理性。

但在2025年上半年的机器人马拉松比赛后，机器人领域，特别是人形机器人赛道，再度成为“吸金”高地。在近期的公开访问中，朱啸虎再被问到如何看待“退出人形机器人公司”时，他表示“再谈没有意义，现在已经很贵了”，并表示自己在过去一年也投资了一些差异化场景的机器人公司。

IT桔子数据显示，截至2025年12月27日，国内机器人领域融资事件达610起，较2024年增长近3倍，总融资额超570亿元。

2025年下半年，这一赛道更是大额融资频现。银河通用机器人于年底完成超3亿美元A轮融资，估值飙升至200亿元，创下年内单笔融资纪录。众擎机器人在Pre-A++与A1轮累计融资10亿元后，又于2025年12月完成A1+轮和A2轮追加融资。云深处科技也在12月9日斩获5亿元C轮融资，距其上一轮融资仅间隔3个月。

与此同时，一级市场的火热也迅速向二级市场传导。2025年，递交上市申请的机器人产业链企业数量显著增加。

除宇树科技完成上市辅导外，“杭州六小龙”之一的云深处科技已于2025年12月23日启动上市辅导，中信建投担任保荐机构，其在此前已完成6轮融资。乐聚智能也已于2025年10月30日在中国证监会官网办理上市辅导备案，由东方证券担任辅导机构，计划于2026年3月至6月期间完成上市辅导工作。

此外，还有部分企业选择通过并购方式曲线进入资本市场。

2025年7月起，被智元机器人关联方收购了超六成股权的上纬新材股价拔地而起，2025年全年股价涨幅高达1820.29%。

七腾机器人也于2025年12月11日公告，拟以超16亿元资金入主胜通能源，试图“复刻”智元机器人关联方收购上纬新材控股权的资本故事。

据统计，截至2025年11月，已有近30家机器人产业链公司向港交所递交上市申请。这些企业覆盖了从上游核心零部件、中游本体制造到下游系统集成与服务的全链条。其中，超过半数的递表企业仍处于亏损状态，但这并未阻挡它们拥抱资本市场的决心。

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市场对机器人产业长期前景的看好，为这些企业的估值提供了支撑。然而，资本需要它们以真实业绩来支撑高估值。2025年，也是部分机器人公司尝试突破商业化瓶颈、收获实质性订单的关键年份。

2025年机器人行业订单量集体爆发，超千万元级别订单近20起，优必选、智元、智平方、星尘智能、原力无限、松延动力6家企业订单金额破亿元。优必选表现最为突出，全年订单总额接近14亿元。智元机器人CEO邓泰华则公开表示，2025年智元真实出货量超5000台，销售额突破10亿元，2026年有望实现数倍增长。

从目前来看，具身智能商业化突破主要沿着两条路径展开：一是工业与商用场景的深耕，实现在特定场景下的规模化复制；二是新兴场景的开拓，在医疗康复、养老陪护、特种作业（如电力巡检、高空清洁）等领域，开始出现标杆性的采购项目或试点合作。但当前的订单仍集中在任务相对明确、环境相对可控的B端或G端。

面向千家万户的通用人形机器人的成熟应用场景还未到来，但C端市场直接连接着海量用户，蕴藏着更巨大的消费潜力。一旦产品能够真正融入大众日常生活，所爆发的市场能量将不可估量。

站在具身智能企业扎堆上市的时间节点上，市场竞争趋于激烈，品牌就越需要在同质化竞争中，抢先建立起认知壁垒。谁能率先在C端哪怕建立起初步的认知和兴趣，谁就可能在未来的格局中占据先机。

宇树科技的线下开店与争夺春晚表演舞台，正是这场“心智抢占战”的白热化体现。

03、未来压力还在，宇树们必须快跑

融资的盛宴与上市的狂欢，掩盖不住机器人行业骨感的基本面：普遍的亏损。

以已上市的“人形机器人第一股”优必选为例，尽管其已在工业巡检、教育等场景跑通了商业化闭环，并在2024年获得了超过8亿元的订单收入，但其2024年依然亏损高达11.60亿元。

国内工业机器人龙头埃夫特的处境更为艰难，2025年前三季度公司营收为7.02亿元，同比下降31%，归母净利润亏损扩大至2亿元，扣非净利润亏损2.41亿元，较去年同期增幅超66%。

据不完全统计，在2025年前三季度递表冲刺IPO的机器人公司中，有18家企业财报显示仍处于亏损状态，占比超过一半。而亏损的根源主要在于行业普遍面临的两大成本压力：研发与营销。

人形机器人的研发投入，堪称“黑洞”级别的。人形机器人涉及人工智能、精密机械、传感器融合、运动控制等众多前沿且复杂的技术，任何一点的突破都需要长期、巨额的资金投入。从算法训练到硬件迭代，从实验室demo到产品工程化，每一步都成本高昂。企业必须持续投入以保持技术领先，否则随时可能被淘汰。

2024年，埃夫特研发费用同比增长45.21%。2025年前三季度，埃夫特研发投入同比增长85.35%。公司在财报中多次表示，“为保持技术和产品的竞争力，在未来一段时间内仍将投入较多研发费用”。

对于具身智能领域这个用户尚未形成刚性需求的新兴市场而言，教育用户、塑造品牌、构建渠道同样需要烧钱，无论是宇树的线下体验店，还是争夺春晚曝光，都是营销投入的具体体现。

在技术没有完全成熟、成本没有降至临界点之前，这些投入很难在短期内换来与之匹配的销售收入。

因此，具身智能机器人扎堆IPO与加速融资，其背后的逻辑就是，在自身造血能力不足的情况下，企业必须不断从外部资本市场获取“弹药”，以维持高强度的研发投入和市场开拓，支撑其走到盈亏平衡甚至盈利的拐点。

这是一场与时间的赛跑。

一个行业内的共识是，2026年将成为机器人企业，尤其是人形机器人企业的商业化“大考年”。

资本市场的耐心并非无限的。投资人对新技术的兴奋感，终将逐渐让位于对企业盈利路径的审视。而这场大考的核心命题可能会有两个。

首先是成本与价格的平衡。如何在不大幅折损性能的前提下，将机器人售价降到一个更具市场穿透力的水平，是横亘在所有公司面前的难题。这依赖于供应链的成熟、核心部件的国产化与量产规模效应。

其次是关于产品可靠性的锤炼。当下的机器人产品大多在精心布置的演示环境中表现惊艳，但一旦进入复杂、多变、非结构化的真实家庭或工业场景，其任务成功率和容错率往往大幅下降。从“实验室明星”到“可靠伙伴”，这中间需要完成海量的场景数据积累、算法迭代和工程化打磨。

从资本热捧走向稳定发展，中国的机器人公司们还有很长的路要走。随着宇树科技的门店落地，具身智能机器人行业也从演示阶段，迈出了走向C端市场商业化探索的重要一步。

（作者 | 林小葵，编辑 | 阳一，图片来源 | 视觉中国，，本内容来自财经天下WEEKLY）